5月7日訊2012年，A股有望迎來首批零售藥店上市公司。在證監會IPO申報名單中，老百姓大藥房連鎖股份有限公司(以下簡稱“老百姓大藥房”)赫然在列，目前審覈狀態處於“落實反饋意見”中。這也意味着老百姓大藥房即將與已“預披露”的雲南鴻翔一心堂、正在“初審中”的益豐大藥房共同爭奪A股零售藥店第一股位置。
然而，中國網財經記者注意到，老百姓大藥房曾經的“最低價”宣傳涉嫌違規，突擊擴張之路面臨障礙。此外，在藥品零售行業進入微利時代，公司“低價神話”面臨破滅風險。這些，都可能阻礙公司成功上市。
一種藥三個價“最低價”宣傳曾涉嫌違規
老百姓大藥房創立於2001年，是一家由單體民營藥店發展起來的中外合資大型藥品零售連鎖企業，由湖南老百姓大藥房連鎖有限公司及十二家控股子公司組成。目前擁有門店600多家，總資產近10億元，淨資產近5億元，年銷售額近36.6億元。公司在創立之初就高舉“比國家覈定零售價平均低45%”的降價大旗，號稱向藥價虛高和行業腐敗宣戰。
然而，老百姓大藥房“最低價”宣傳卻曾被曝涉嫌違規。據媒體2010年8月報道，老百姓大藥房天津連鎖店宣稱“保證最低價”，但所賣部分藥品價格卻明顯高於其他藥店，涉嫌欺詐消費者。報道同時還指出，同一公司出產的同一種藥，在天津市不同的老百姓大藥房賣出了3種價格，最高價與最低價相差7元。最後，在輿論的壓力下，天津老百姓大藥房不得不摘掉“保證最低價”的牌子，改成了“天天低價”等字樣。
《廣告法》第7條規定，廣告不得使用“國家級、最高級、最佳”等用語，該條款沒有提及“最低”。對老百姓大藥房“最低價”的宣傳，有律師評論稱屬於打擦邊球。然而，市場證據已經證明，老百姓大藥房的價格並不是最低，違反了公平競爭原則，已屬違規。
另外，《價格違法行爲行政處罰規定》明確指出，經營者“利用虛假的或者使人誤解的價格手段，誘騙消費者或者其他經營者與其進行交易的，責令改正，沒收違法所得，可以並處違法所得5倍以下的罰款;沒有違法所得的，給予警告，可以並處2萬元以上20萬元以下的罰款;情節嚴重的，責令停業整頓，或者由工商行政管理機關吊銷營業執照。”可見，老百姓大藥房“最低價”宣傳已經涉嫌違規。
“跑馬圈地”路途不平坦突擊擴張或不受證監會待見
“跑馬圈地”，一直是藥品零售行業近幾年來的關鍵詞，老百姓大藥房身處其中，自然也不能獨善其身。
2008年，歐洲私募股權投資公司殷拓集團以8,200萬美元(摺合人民幣約5.5億元)資本入股老百姓大藥房。當時，公司董事長謝子龍就稱，希望2012年在A股市場上市，在此之前，將把8200萬美元風險投資全部花掉，其中的60%用於併購。
實際上，老百姓大藥房的併購之路也正是從那時開始啓動的。2009年1月，老百姓大藥房以2000餘萬元成功收購湘潭海誠大藥房32家門店，實現企業歷史上第一次規模性併購。2011年，公司併購步伐加速，並進一步擴張至更多的二三線城市，公司全資收購萬仁大藥房、寶慶大藥房，部分收購安徽百姓緣大藥房，公司因此擴容了5億元左右的銷售規模。
隨着IPO步伐的加快，老百姓大藥房對外擴張的節奏也進一步提速。謝子龍2011年底表示，未來三個月還將併購3家連鎖藥店，這些被併購的藥店年銷售規模多在1億至2億元之間，老百姓大藥房有望成爲銷售額最大的零售藥店企業。
2011年零售藥店排行榜顯示，老百姓大藥房2011年總銷售額約36.6億元，在全國排名第四，排名第一的國藥控股國大藥房有限公司銷售額爲37.2億元，領先老百姓大藥房不足1億元。
其實，除了老百姓大藥房之外，全國各地都在不斷上演併購的案例，目前，鴻翔一心堂正致力於整合西南區域零售板塊，益豐大藥房則加緊佈局華東區域，而國大藥房、大參林等也都紛紛進行本區域和跨區域的資源搶奪。由此，全國市場尤其是二三線城市，將面臨新一輪洗牌，老百姓大藥房的市場份額隨時都有被攤薄的風險。
實際上，部分省市的零售藥店數量已趨於飽和。爲了防止企業惡性競爭，許多省市已出臺政策限制零售藥店數量增長，如劃定百米範圍內只設單店等。而老百姓大藥房在2004年進入河南鄭州時，也碰到被限制的情況。公司當時的企劃部總監稱，“總共選址5次，3次進行了裝修，還有一次甚至人員也已經到位，但3次允許老百姓大藥房開業的證明發下來，卻一小時後又被收回，所有辛苦全都白費。”而2008年，公司也曾稱，“北京和上海分公司略有虧損，這主要是當地網點分佈政策的限制。”
值得注意的是，老百姓大藥房每擴張到一個地方，都是低價入市，打破了藥品流通領域的潛規則，因此遭到同行、供應商等多方封殺。據報道，老百姓大藥房在石家莊的門店開業僅十幾天，就有十多個藥品生產廠家停止供貨;二十多個廠家和供貨商要求上調藥價;120多個品種受到廠家限制;石家莊本地藥廠的藥品“拒進”老百姓，本來預計在本地採購70%的藥品，結果連10%都達不到。除了缺貨斷貨的壓力，每天還有十幾個電話打到辦公室或個人手機上，進行勸導乃至恐嚇，以致總經理不得不出門“避避風頭”。
由此可見，老百姓大藥房的擴張之路並不順利。而且，業內人士分析認爲，老百姓靠突擊擴張、迅速增加營業額的策略難以說服監管部門，企業的業績增長是否可持續仍不明朗。
行業微利時代老百姓大藥房低價神話或破滅
老百姓大藥房的核心優勢是“平價模式”，這主要通過公司的大批量進貨、自有物流、延國道佈局等策略降低成本來實現。
然而，公司這些成本控制方法也正遭遇同行業的挑戰。不僅各大藥品零售連鎖店通過規模擴張的方式，來實現採購大宗藥品、降低採購成本;而且，爲了應對大型連鎖零售藥店的低價競爭，大大小小的藥店聯盟也在大量涌現。
截至2011年底，中國醫藥物資協會已成立14家省級藥店聯盟，覆蓋全國18個省區，全年銷售總額達280多億元人民幣，約佔全國藥品零售市場20%的份額。據該協會數據顯示，2011年，在省級藥店聯盟中，流通成本降低了15%，藥品零售價格下降了3%至6%。可見，中小藥店也已開始向老百姓大藥房等大型連鎖藥店發起挑戰。
而且，在新一輪醫改廣泛推開基本藥物制度後，社區醫院的藥品價格有所下降，使得零售藥店原本的價格優勢大打折扣。根據政策要求，2010年國家基藥制度實施範圍擴大到覆蓋60%，儘管這一目標當年尚未達到，但各地基藥覆蓋速度一直在加快。加上門診醫保統籌報銷比例傾斜等相關政策，零售藥店的市場份額被社區醫院進一步蠶食。
益豐大藥房董事長高毅表示，在上海等地區的調研發現，許多老客戶都被“分流”到社區藥房等基層醫療機構購買藥品，零售門店的客流量出現明顯下滑。同時，醫保定點壓力迫使非藥品下櫃，限制了藥店多元化品類銷售。行業外部環境緊張、內部競爭加劇，老百姓大藥房的發展面臨嚴峻考驗。
與此同時，零售藥店行業的成本也在不斷上升，其中，租金成本和人工成本升幅明顯。中康資訊數據顯示，2010年百強連鎖與上一年相比，租金費用、人工費用以及營銷費用等三項費用佔總銷售額比例增加了2.66%。國藥控股國大藥房總經理盧軍稱，此前公司租用店面簽約期限多爲5-10年，且較爲穩定;目前已縮減到1年一簽，最多不超過3年，換合同造成的損失少則30%，多則至100%。而老百姓大藥房在全國的門店卻沒有一家是自有商鋪，完全採取租賃方式經營，其遭受的房租壓力也可想而知。
此外，宏觀經濟大環境下的人力成本提升，也讓零售藥店盈利水平打折扣。大連奇運生藥業有限公司董事長李興乾稱，“過去是當月開店就能盈利，如今能在一年內實現盈利已經算不錯了。”中國藥品零售業態信息發佈會數據顯示，2011年行業百強整體利潤額大幅提高，但由於經營成本壓力增大，百強企業的淨利率略有降低，前3強和前10強均有3個百分點的降幅。另外，據行業人士透露，2010年，一個單體藥店淨利潤爲1000萬，發展到2011年，盈利空間縮水20%左右。
對於2012年的市場行情，在紐交所上市的海王星辰連鎖藥店有限公司的CEO張福祥日前表示，2012年行業情況仍不容樂觀，困難在繼續，成本繼續上漲、國家政策繼續不明朗，總體而言是比較不利的。
儘管國內藥品零售企業涌動的上市潮正漸行漸近，老百姓大藥房試圖通過加速擴張來減小上市阻力也許有其可行性，但從整個藥品零售行業的情況來看，老百姓大藥房登陸A股市場之路並不會平坦。
